미국 인플레이션 극복에 3년 더 필요

“지난 2년 동안 전 세계 금융시장에서 가장 큰 변수로 꼽혔던 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 확산이 멈췄는데도 세계 경제에 대한 비관론이 끊이질 않는다. 이 비관론은 대체 어디에서 오는가. “기원(origin)을 따지라면 미국과 중국을 꼽겠다. 두 나라는 지난 수년 동안 세계 경제에서 엔진 역할을 맡았지만, 이 힘이 떨어졌다. 미국은 2008년 글로벌 금융 위기가 터지자 이를 극복하기 위해 달러를 대량으로 풀고 정부 재정 지출도 늘리는 통화·재정 확대 정책을 썼다. 그 결과 미국 경제가 기적같이 살아났다. 이 경험 때문에 팬데믹에 같은 식으로 대응했지만, 효과는 다르게 나타났다.” “연준이 2019년부터 2022년 사이 3년 동안 발행한 달러가 이전 23년 동안 찍은 액수보다 많다. 현대 통화이론을 추종하는 이들은 화폐공급 권한을 독점한 연준이 완화적인 정책 기조를 바꾸기만 하면 인플레이션을 바로 잡을 수 있을 거라 생각했다. 그러나 궤도를 벗어난 인플레이션을 잡는 과정이 이들 예상처럼 매끄럽지 않다. 앞으로 3년 동안, 2025년까지는 상당한 인플레이션을 경험할 가능성이 크다. 이 지점에서 경기에 대한 부정적인 시선이 나타나기 시작했다.”