💰 쿠팡으로 살펴보는 이커머스 기업 밸류에이션 💰 쿠팡이 $13B(한화 약 16조원)의 기업가치로 투자자 로드쇼를 진행했다고 합니다. 흔히 투자자들이 이커머스 기업의 밸류에이션에 적용하는 지표는 GMV(Gross Merchandise Value, 거래액) multiple입니다. 보통 0.5~1.5 수준에서 밸류를 가늠하는데, 쿠팡처럼 풀필먼트를 하는 리테일의 경우 마켓플레이스보다 더 많은 멀티플을 적용받곤 합니다. 참고로 오픈마켓인 11번가가 2018년 사모펀드인 H&Q에게 투자받을 때의 멀티플이 0.3 정도였습니다.(기업가치 2.7조원, GMV 9조원) 쿠팡의 경우, 2019년 거래액이 약 13조원으로, 약 1.3의 멀티플로 밸류에이션이 적용된 것을 볼 수 있습니다. 투자자로서 수많은 이커머스 스타트업을 만나다보면, GMV 멀티플 3~5 수준의 밸류에이션을 제시하는 기업이 많습니다. 하지만 쿠팡의 지난 10년의 어마무시한 성장곡선, 매니지먼트 팀의 역량, 누적된 기술역량, 시장 지배력을 생각해보면 쿠팡보다 멀티플을 더 많이 주는 것은 쉽지 않은 일이겠죠. 물론, 극초기의 스타트업은 예외일 것입니다.