์œ ์ˆ˜ํ˜•๋‹˜์˜ ํ”„๋กœํ•„ ์‚ฌ์ง„

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๐ŸŽก๋Ÿฐ๋“ค(Rundle): ๋ฐ˜๋ณต์ ์ธ ๋งค์ถœ ๋ฒˆ๋“ค์„ ๋งŒ๋“ค์ž ์š”์•ฝ์„ ํ•ด ๋ณด๋ ค ๋…ธ๋ ฅํ–ˆ์ง€๋งŒ, ์ „๋ฌธ์ด ๋” ํ›Œ๋ฅญํ•˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— (๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ์˜์–ด๊ฐ€ ํŽธํ•˜์‹œ๋‹ค๋ฉด ์›๋ฌธ์„) ์ง์ ‘ ์ฝ์–ด๋ณด์‹œ๊ธฐ๋ฅผ ๊ถŒํ•ด๋“œ๋ฆฝ๋‹ˆ๋‹ค. โœ”๏ธ์ง€๋‚œ 2005๋…„๋ถ€ํ„ฐ 2015๋…„๊นŒ์ง€ ์ฃผ์ฃผ์ด์ต์‹คํ˜„์˜ ๊ทน๋Œ€ํ™”๋ฅผ ๊ฐ€๋Šฅ์ผ€ํ•œ ๊ฒƒ์€ ์†Œ๋น„์ž๋“ค์—๊ฒŒ ๋ฌดํ•œํ•œ ์„ ํƒ์˜ ์ž์œ (increased choice)๋ฅผ ์ œ๊ณตํ•˜๋Š” ์ „๋žต์ด์—ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋‚˜, 2015๋…„๋ถ€ํ„ฐ 2025๋…„๊นŒ์ง€ ์ฃผ์ฃผ์ด์ต์‹คํ˜„์˜ ๊ทน๋Œ€ํ™”๋ฅผ ๊ฐ€๋Šฅ์ผ€ํ•  ์š”์†Œ๋Š” ๊ณผ๊ฑฐ 10๋…„ ํŠธ๋ Œ๋“œ(increased choice)์— ์—ญํ–‰ํ•˜๋Š” โ€˜decreased choice(์„ ๋ณ„๋œ ์„ ํƒ์˜ ์ž์œ )โ€™๋กœ ์žฌ๊ทœ์ •๋  ๊ฒƒ์ด๋ฉฐ, ์ด๋Š” ๋ฐ”๋กœ ์Šค์บ‡ ๊ฐค๋Ÿฌ์›จ์ด ๊ต์ˆ˜๊ฐ€ ์ง์ ‘ ์ฐฉ์•ˆํ•œ ํ‚ค์›Œ๋“œ, ๋Ÿฐ๋“ค(Rundle)๋กœ ์ž˜ ์„ค๋ช…๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๐ŸŽ์• ํ”Œ์ด ์ตœ๊ทผ ๊ธ‰๋“ฑํ•œ ์ด์œ ๋Š”, ๋Ÿฐ๋“ค ๋น„์ค‘์ด ๋†’์•„์กŒ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ - ์ง€๋‚œ 2015๋…„ ๋‹น์‹œ 13.6๋ฐฐ P/E์— ํ‰๊ฐ€๋˜๋˜ ์• ํ”Œ ์ฃผ๊ฐ€๋Š” ํ˜„์žฌ ๋ฌด๋ ค +35.4๋ฐฐ P/E ๋น„์œจ์— ํ‰๊ฐ€๋˜๊ณ  ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. - ์ง€๋‚œ 2020๋…„ 1๋ถ„๊ธฐ ์• ํ”Œ ์ด๋งค์ถœ์˜ +10%๋ฅผ ์ฐจ์ง€ํ–ˆ๋˜ โ€˜๋ฐ˜๋ณต์  ๋งค์ถœ(recurring revenue)โ€™์˜ ๋น„์ค‘์€ 2020๋…„ 2๋ถ„๊ธฐ ๊ธฐ์ค€ +22%๋กœ ๊ธ‰์ฆ -> ์ด์— ์—ด๊ด‘ํ•œ ์›”์ŠคํŠธ๋ฆฌํŠธ๊ฐ€ ์• ํ”Œ์˜ ๋ฐธ๋ฅ˜์—์ด์…˜์„ ๋†’์—ฌ์ค€ ๊ฒƒ์ด๋ผ๊ณ  ๋ถ„์„ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. โœ”๏ธ์ด์™ธ์—๋„, ๋Ÿฐ๋“ค์„ ํ™•๋ณดํ•œ ๊ธฐ์—…๋“ค(Recurring revenue firms)๋Š” ๋งค์ถœ ์ฆ๊ฐ€์œจ ๋Œ€๋น„ ๋งค์šฐ ๋†’์€ ๋ฐธ๋ฅ˜์—์ด์…˜์„ ๋ฐ›๊ณ  ์žˆ๋‹ค๊ณ  ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. - ๊ทธ ์˜ˆ๊ฐ€, ํŽ ๋กœํ†ค: Peloton, ์•„๋งˆ์กด: Amazon, ๋„ทํ”Œ๋ฆญ์Šค: Netflix, ์–ด๋„๋น„: Adobe, ๋ฆฌ์Šคํ† ๋ ˆ์ด์…˜ ํ•˜๋“œ์›จ์–ด: RH ์ธ๋ฐ์š”. - ์ด๋“ค ๊ธฐ์—…์˜ ์‹œ๊ฐ€์ด์•ก์˜ ๊ฒฝ์šฐ, ๊ฐ™์€ ๊ธฐ๊ฐ„ ๋‚ด ๋งค์ถœ ์„ฑ์žฅ๋ฅ  ๋ณด๋‹ค ์›”๋“ฑํžˆ ๋†’์€ ์„ฑ์žฅ๋ฅ (์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค๋ฉด, ํŽ ๋กœํ†ค์˜ ๋ถ„๊ธฐ ๋งค์ถœ์€ +172% ์ƒ์Šนํ•œ ๋ฐ˜๋ฉด์— ๊ฐ™์€ ๊ธฐ๊ฐ„ ๋‚ด ํŽ ๋กœํ†ค์˜ ์‹œ์ด(์ฃผ๊ฐ€)์€ +355% ๊ธ‰์ฆ)์„ ๋‹ฌ์„ฑํ–ˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. - ๋”ฐ๋ผ์„œ, ์›”์ŠคํŠธ๋ฆฌํŠธ๋Š” โ€˜๋ฐ˜๋ณต์  ๋งค์ถœ(recurring revenue)๊ตฌ์กฐโ€™ ๋ผ๋Š” ์ด๋ฆ„ํ‘œ๋ฅผ ์ถ”๊ฐ€ํ•œ ๊ธฐ์—…๋“ค์— ๋Œ€ํ•œ ๋งค์šฐ ๋‚™๊ด€์  ํˆฌ์ž ์ ์ˆ˜๋ฅผ ๋ถ€์—ฌํ•˜๋Š” ์ƒํ™ฉ์ด๋ผ๊ณ  ๋ณผ ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๐ŸฅณDisney, ๋””์ฆˆ๋‹ˆ+๋ฅผ ๋„˜์–ด ์ง„์ •ํ•œ ๋Ÿฐ๋“ค์„ ๋งŒ๋“ค ๊ธฐํšŒ - ๊ฐค๋Ÿฌ์›จ์ด ๊ต์ˆ˜๋Š” ๋””์ฆˆ๋‹ˆ๊ฐ€ ๋Ÿฐ๋“ค์„ ๋งŒ๋“ค ๊ธฐํšŒ๋Š” ์—๋“€ํ…Œ์ธ๋จผํŠธ(Edutainment) ์— ์žˆ์„ ๊ฒƒ์œผ๋กœ ๋ณด๊ณ  ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. > ์›”ํŠธ ๋””์ฆˆ๋‹ˆ์˜ ๊ธฐ์—… ๊ฐ€์น˜ ์–ธ๋ฝ ์š”์†Œ ์ค‘ ๊ฐ€์žฅ ์ค‘์š”ํ•œ ๊ฒƒ์€ ๋””์ฆˆ๋‹ˆ ํ‚ค์ฆˆ ์ฝ˜ํ…์ธ ๋ฅผ ํ™œ์šฉํ•œ โ€˜๋””์ฆˆ๋‹ˆ ์ž์ฒด ๊ต์œก ํ”„๋กœ๊ทธ๋žจโ€™์„ ๋ก ์นญํ•จ์œผ๋กœ์จ ๋ฏธ๊ตญ K-12 ์ž๋…€๋“ค์˜ ๋งˆ์Œ์„ ์‚ฌ๋กœ์žก๋Š” ๊ฒƒ. ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ์ด๋Ÿฌํ•œ ๋งค๋ ฅ์  ๋””์ฆˆ๋‹ˆ ์—๋“€ํ…Œ์ธ๋จผํŠธ ์ฝ˜ํ…์ธ ๋ฅผ ์˜ค๋กœ์ง€ Disney 2 ๋Ÿฐ๋“ค ํšŒ์›๋“ค์—๊ฒŒ๋งŒ ๋…์ ์ ์œผ๋กœ ์ œ๊ณต๋˜๋Š” ํŠน๋ณ„ ํ˜œํƒ์„ ๋ถ€์—ฌํ•˜๋Š” ๊ฒƒ

์ฐจ์„ธ๋Œ€ ๊ธฐ์—…๊ฐ€์น˜ ์–ธ๋ฝ์„ ์œ„ํ•œ ํ•„์ˆ˜ ์ „๋žต: ๋Ÿฐ๋“ค (Rundle: Recurring Revenue Bundle) ์ „๋žต

์Šค๋„ฅ(SNEK)

์ฐจ์„ธ๋Œ€ ๊ธฐ์—…๊ฐ€์น˜ ์–ธ๋ฝ์„ ์œ„ํ•œ ํ•„์ˆ˜ ์ „๋žต: ๋Ÿฐ๋“ค (Rundle: Recurring Revenue Bundle) ์ „๋žต

2020๋…„ 10์›” 13์ผ ์˜คํ›„ 1:07

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